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化工行業靜待高新技術化工爆發式增長

发布时间:2019-11-09 07:55:21 编辑:笔名

化工行业:静待高新技术化工爆发式增长

核心观点:

部分化工产品价格上涨,化工行情必然分化近期国内TDI、PTA、PET、双酚A等化工产品价格出现了明显的上升,但纯碱、甲苯、草甘膦等产品价格继续低迷由于部分化工产品价格上涨而不是全面化工产品价格上涨,此轮化工行情必然出现分化我们认为,纯碱、PVC等无机化学品行业持续性较差,MDI、TDI等精细化学品具有较好的持续性行情

高新技术化工静待危机后爆发式增长精细化学品:精细化学品行业技术门槛高,如MDI、TDI光气化反应技术全球只有少数企业掌握,其价格较低时垄断生产商会联手减产,因此精细化学品未来供给不会明显增加,需求方面一但金融危机过后,需求必将重新启动,有望迎来爆发式增长关注沧州大化和烟台万华

日化产品:日化市场是受金融危机影响最小的子行业一方面由于国内消费市场受金融危机影响较小,另一方面由于国内日化市场需求潜力巨大,尚处于行业生命周期的成长期,即使受到金融危机的影响,仍然能保持5%的增速关注上海家化

传统子行业面临供求失衡,下半年价格难有起色

估值及重点公司:

受金融危机影响,国际化工行业估值已经达到历史较低水平,以09年预测业绩计算平均市盈率为15.84倍,平均市净率4.04倍我国以09年预测业绩计算的行业平均市盈率为25.84倍,平均市净率5.08倍建议关注明显被低估的沧州大化、烟台万华,以及具备较高行业门槛和知名品牌的上海家化也值得关注

主要风险因素1.国际油价变动幅度较大,向上或向下远超出我们预测的波动区间2.突发性安全事故或自然灾害导致企业停产

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